Eigenverwaltung – Das Vertrauen wird gestärkt

M&A Transaktionen – So sind sie krisenfest

Jede Transaktion eines Unternehmens oder eines Unternehmensteiles muss gründlich vorbereitet werden – vor allem in Distressed Situationen. Dabei unterstützt der M&A Advisor ganzheitlich den Kauf- oder Verkaufsprozess als Projektleiter für das Unternehmen. Im Rahmen der sog. Due Diligence werden die wirtschaftlichen, finanziellen, steuerlichen, technischen und rechtlichen Gegebenheiten des Unternehmens detailliert analysiert.

Beratung des Käufers: Nicht nur die Zahlen prüfen
1. Allgemeine finanzielle Kennzahlen
Bei der Financial Due Diligence steht die historische und geplante Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens im Vordergrund. Dabei werden Finanzkennzahlen wie Umsatz, EBITDA und EBIT betrachtet, aber auch die internen Reporting- und Risikomanagementsysteme. Entscheidend ist die Business Planung für die Zukunft, die auch das Working Capital beinhaltet.

2. Liquidität und zusätzlicher Finanzierungsbedarf
Das Thema Liquidität spielt eine sehr wichtige Rolle und darf neben der Rentabilität bei der Bewertung von möglichen Unternehmenskäufen nicht vergessen werden. Es muss insbesondere auch der künftige Kapitalbedarf angemessen analysiert werden.

3. Weiterführende Prüfungen
Bei Distressed-Transaktionen müssen mögliche Insolvenzantragsgründe vor der Transaktion geprüft werden. Stellt das gekaufte Unternehmen wenige Wochen später einen Insolvenzantrag, drohen dem Käufer Anfechtungs- und Haftungsansprüche sowie weitere rechtliche Risiken.

Beratung des Verkäufers: Mehr als die Unternehmensbewertung
Auch auf der Seite des Verkäufers gibt es Punkte, die dringend beachtet werden sollten.

Hier ein Überblick:

1. Gründliche Vorbereitung
Unterlagen, Business Planung und Datenraum müssen gründlich vorbereitet werden, um ein optimales Verkaufsergebnis zu erzielen.

2. Realistische Unternehmensbewertung
Die Analyse des Unternehmenswertes erfolgt im Rahmen der Business Planung und meist auf Basis zukünftiger Gewinne und Cash-Flows. Vor allem muss geprüft werden, ob die zugrunde gelegten Zahlen realistisch sind.

3. Diskreter Verkaufsprozess
Diskretion beim Unternehmensverkauf ist für alle Beteiligten wichtig. Insbesondere Kunden oder Lieferanten könnten verunsichert sein, wenn die Verkaufsabsicht zu früh bekannt wird.
· Ludwig Stern, Nikolaus Röver, PLUTA Niederlassung München

Start-ups – Erfolg nicht garantiert

Vermehrt befinden sich junge Unternehmen in der Krise. Sie stehen oftmals vor anderen Herausforderungen als etablierte Unternehmen. Eine kurze Analyse.

Im vergangenen Jahr ist die Zahl der insolventen Start-ups erheblich gestiegen. Insgesamt 297 meldeten Insolvenz an, wie ein Datendienst ermittelte. Das waren 33 Prozent mehr als 2021 und sogar 65 Prozent mehr als 2022. Damit ist die Zunahme an Insolvenzen unter den jungen Betrieben deutlich höher als in der Gesamtwirtschaft.

Unterschiede in der Finanzierungsstruktur
Die Herausforderungen, vor denen junge Unternehmen derzeit stehen, sind nur auf den ersten Blick vergleichbar mit denen etablierter Unternehmen. Zwar belastet die gesamtwirtschaftliche Lage viele Betriebe, aber je nach Geschäftsmodell haben Start-ups besondere Herausforderungen zu meistern. Viele Start-ups sind mit Eigenkapital finanziert. Sprich: Investoren geben in Finanzierungsrunden Kapital in die Unternehmen und bekommen dafür Anteile. Diese verhalten sich aufgrund der weltweit zunehmenden Spannungen, der gestiegenen Inflation und des Zinsanstiegs aber inzwischen deutlich zögerlicher. So haben Investoren im vergangenen Jahr in Deutschland 39 Prozent weniger Geld in Start-ups eingebracht als noch ein Jahr zuvor. Unternehmen, deren Produkte noch keine Marktreife erreicht haben, kann durch eine Finanzierungslücke also schnell die Luft ausgehen. Trotz des aktuell schwierigen Umfelds können auch junge Unternehmen in einem Insolvenzverfahren saniert werden. Bei Unternehmen mit B2B- oder B2C-Lösungen gilt es, eine Betriebsfortführung zu ermöglichen, um das Unternehmen für neue Investoren attraktiv zu halten. Bei Unternehmen, die eine neue Technologie entwickelt haben, aber noch keine Umsätze erzielen, ist der Innovationsgrad entscheidend. Investoren setzen dabei v.a. auf Geschäftsmodelle, die einen Markt mit einer skalierbaren Lösung adressieren und Aussicht auf Profitabilität haben. Aus Verwaltersicht steht dabei im Mittelpunkt, den Wert des Unternehmens zu erhalten und zugunsten der Gläubiger zu realisieren.
· Frank Brachwitz, PLUTA Niederlassung Berlin

Insolvenzanträge – Tendenz steigend

Ob Kaufhäuser, Immobilienunternehmen oder soziale Einrichtungen – nahezu täglich berichten die Medien über einen Insolvenzantrag eines namhaften Unternehmens, oftmals mit mehreren hundert Beschäftigten. Doch steigt die Zahl der betroffenen Arbeitnehmer wirklich? Ein Blick auf die Statistik der Agentur für Arbeit zeigt: Das Gefühl täuscht nicht.

Der Vergleich der vergangenen fünf Jahre belegt: Die Zahl der gestellten Anträge auf Insolvenzgeld steigt. Dies gilt jedoch erst seit 2021. Das Pandemiejahr 2020 sorgte zunächst für einen Rückgang bei der Zahl der Anträge. Dies lässt sich darauf zurückführen, dass sich zahlreiche Arbeitnehmer in Kurzarbeit befanden – im Durchschnitt fast 3 Millionen Menschen in 2020 und 1,9 Millionen in 2021. 2022 reduzierte sich diese Zahl auf rund 425.000 Kurzarbeiter (Quelle: Statista). Analog entwickelte sich die Zahl der Insolvenzanträge in diesen Jahren. 2023 wurden insgesamt über 151.000 Insolvenzgeldanträge gestellt. Damit erreicht die Zahl der gestellten Anträge das Niveau von 2019 – damals waren es noch mehr als 155.000 Anträge. Hier könnte man daher bereits von einer kleinen Welle sprechen. Es bleibt abzuwarten, ob und wie die Zahlen weitersteigen.
· Dr. Stephan Laubereau, PLUTA Niederlassung Frankfurt

Anträge auf Insolvenzgeld